El agro aportaría entre US$4500 y 7500 millones hasta marzo, la mitad que un año atrás. La venta anticipada por la baja de retenciones dejó menos saldo exportable para los próximos meses.
La diferencia, explican los analistas, responde a la venta anticipada de granos durante las dos «ventanas» que habilitó el Gobierno este año: la rebaja temporal de retenciones entre febrero y junio, y la suspensión de tres días en septiembre, que aceleraron la comercialización.
«Lo que viene hacia adelante ya no luce tan holgado», las reservas del Banco Central siguen bajo presión y que el flujo de dólares del campo será clave para pasar el verano sin sobresaltos.
De acuerdo con los cálculos de la BCR, el total anual de liquidación 2025 rondaría los US$34.517 millones, con un ingreso de US$5.291 millones proyectados para el primer trimestre de 2026.
| Estimación de liquidación de divisas | Millones US$ |
|---|---|
| Enero – agosto 2025 | 23.505 |
| Septiembre | 7.104 |
| Octubre | 1.020 |
| Noviembre | 1.318 |
| Diciembre | 1.570 |
| Total 2025 | 34.517 |
| Enero 2026 | 1.842 |
| Febrero 2026 | 1.437 |
| Marzo 2026 | 2.012 |
| Total enero 2025 – marzo 2026 | 5.291 |
Según datos de la BCR, aún restan comercializar 16,4 millones de toneladas de granos y subproductos del complejo soja, maíz, trigo, harina y aceite, equivalentes a unos US$5.000 millones.
| Remanente por vender al exterior 2024/25 | Trigo | Maíz | Soja | Harina de Soja | Aceite de Soja | Total |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Exportación estimada 2024/25 (Mt) | 12.2 | 33.5 | 12.2 | 29.3 | 6.3 | 93.5 |
| DJVE 2024/25 a la fecha (Mt) | 12.2 | 24.6 | 12.2 | 23.1 | 5.0 | 77.1 |
| Resta vender campaña 2024/25 (Mt) | 0.0 | 8.9 | 0.0 | 6.2 | 1.2 | 16.4 |
| FOB por producto (US$/t) | 221 | 202 | 409 | 284 | 1,117 | – |
| Valor de lo restante por vender (M US$) | 0 | 1,804 | 0 | 1,761 | 1,385 | 4,950 |
| Valor DEX pendiente (M US$) | – | 171 | – | 431 | 339 | 942 |
Faltarían pagar retenciones por US$942 millones, correspondientes al maíz y los derivados del complejo sojero.
Pese a la menor liquidez estacional, el panorama productivo es alentador. La BCR proyecta una cosecha de 146,4 millones de toneladas, un 6% más que la campaña anterior, impulsada por el maíz, que crecería 22%.
| Proyecciones preliminares para la producción de granos – Campaña 2025/26 |
|---|
| Soja: 47,0 Mt (-5,1%) |
| Maíz: 61,0 Mt (+22%) |
| Trigo: 20,5 Mt (+1,9%) |
| Girasol: 5,1 Mt (+9,6%) |
| Sorgo: 2,1 Mt (-28,8%) |
| Total: 146,4 Mt (+6%) |
El maíz lidera el crecimiento, mientras que la soja recorta superficie y producción. El girasol también muestra un repunte de dos dígitos.
La BCR estima que la recaudación por retenciones agrícolas caería levemente en dólares, pero crecería en pesos por efecto inflacionario y devaluatorio.
| Estimación de recaudación por derechos de exportación | DIyEE-BCR (USD) | DIyEE-BCR (Pesos) | Presupuesto del Gobierno (Pesos) |
|---|---|---|---|
| 2025 | 5.371 | 6.360.918 | 8.277.941 |
| 2026 | 5.297 | 7.547.637 | 10.167.410 |
| Variación % | -1% | +19% | +23% |
Para los, economistas especializados en el agro, el escenario obliga a un delicado equilibrio:
«Si el tipo de cambio se atrasa y las retenciones de la soja siguen en 26%, la ecuación no va a cerrar. Hay menos granos disponibles y menos margen financiero.»
En la práctica, el «puente» de dólares que deja la cosecha se acorta. Mientras en 2024 se habían liquidado más de US$10.700 millones durante el verano, este año el rango se reduce casi a la mitad.
La buena noticia es que la nueva campaña agrícola llega con potencial productivo alto, pero el desafío sigue siendo mantener la competitividad cambiaria y fiscal para que el campo siga siendo el motor de ingreso de divisas del país.