Baja de retenciones: cómo impacta la reducción de DEX en soja, maíz, trigo y girasol según los nuevos cálculos oficiales

La rebaja permanente de Derechos de Exportación anunciada por el Gobierno y oficializada en el Decreto 877/2025 modifica la estructura impositiva del agro y mejora el FAS teórico de los principales granos. El alivio fiscal directo para 2026 asciende a US$ 511 millones y podría impulsar los precios internos y la comercialización de la nueva campaña.

El 9 de diciembre, el ministro de Economía Luis Caputo anunció una reducción permanente en los Derechos de Exportación (DEX) aplicada a los principales productos agroindustriales del país. Este viernes 12, el Gobierno oficializó los cambios mediante la publicación del Decreto 877/2025, que establece recortes en torno al 20% para trigo, cebada y girasol, y del 10% para soja y maíz.

Los nuevos niveles de retenciones quedan de la siguiente manera:

Soja: del 26% al 24%
Subproductos de soja: del 24,5% al 22,5%
Trigo y cebada: del 9,5% al 7,5%
Maíz y sorgo: del 9,5% al 8,5%
Girasol: del 5,5% al 4,5%

Un alivio fiscal de US$ 511 millones

Según las estimaciones del IPEC, la rebaja tendrá un impacto fiscal directo de US$ 511 millones menos de recaudación por DEX en 2026, dejando el ingreso proyectado en US$ 4.809 millones, un 10% por debajo de lo que se esperaba con el esquema previo.

Sin embargo, la recaudación se mantiene prácticamente estable respecto de 2025 por un factor clave: el programa de “retenciones 0%” vigente hasta septiembre, que permitió registrar casi 20 millones de toneladas de exportaciones sin tributar. De ese total, 14 Mt correspondieron a productos del complejo soja, el rubro de mayor carga impositiva.

Mejora del FAS teórico: más capacidad de pago en el mercado interno

La reducción de retenciones se traduce directamente en un mayor poder de compra del sector exportador, ya que baja la carga impositiva sobre el precio FOB y eleva el valor que puede trasladarse al mercado doméstico.

Con precios actuales, el FAS teórico del complejo soja sube 3% respecto de la semana previa al anuncio. Pero la diferencia es mucho más marcada en la comparación interanual: a comienzos de 2025 la soja tributaba 33%, por lo que, de haberse mantenido esa tasa, el FAS sería hoy de US$ 286/t. Con el nuevo nivel de DEX, asciende a US$ 326/t, un 14% más.

Comercialización: millones sin precio y un escenario sensible para 2025/26

La baja de DEX encuentra al mercado con una porción relevante de la producción aún sin precio:

Soja 2024/25:
- 40,6 Mt comprometidas
- 32,6 Mt con precio firme
- Faltan fijar precio 12,2 Mt (25% de la producción)

Maíz 2024/25:
- 31,26 Mt comercializadas
- 28,18 Mt con precio firme
- Faltan fijar precio 14,13 Mt (28% de la producción)
Trigo 2025/26:
- 8,23 Mt vendidas
- 5,4 Mt con precio
- Solo el 19% del total tiene precio firme
- Restan comercializar 18,31 Mt y fijar precio a 21,13 Mt

El trigo es el caso más sensible, ya que la nueva campaña llega con un volumen récord de 27,7 millones de toneladas, lo que implica que el impacto de la baja de retenciones será amplio en las operaciones que recién comienzan.

Qué significa para el sector

Con más del 70% del trigo y cerca del 25% de la soja y el maíz sin precio, la baja de DEX podría volverse un incentivo clave para acelerar la comercialización en las próximas semanas. El sector exportador mejora su capacidad de pago y el productor recibe una señal positiva en un contexto de fuertes variaciones de precios internacionales.

El Gobierno apuesta a que la medida mejore la competitividad externa y dinamice la liquidación de la próxima campaña, mientras el agro analiza cómo aprovechar este nuevo esquema en un mercado global volátil.

Fuente: Matías Contardi – Tomás Rodriguez Zurro – Bruno Ferrari – Julio Calzada